“一拖多 ”基金经理所管的一系列产品中，哪一只才会吸引公募内部资金的重仓？答案是高弹性 。
随着股票市场情绪的逐步升温 ，许多公募内部资金也开始加大自持基金 ，而同一基金经理管理的不同产品间，出现业绩的强弱悬殊 ，往往呈现内部人“重仓 ”的那一只业绩更好 。对此 ，业内人士认为，这种现象与不同产品间的风格差异有关 ，当前机构选基思路重视产品风格的进攻性 ，此前市场出现多只基金回归保守策略后的清盘现象，也凸显出市场对权益进攻策略的期望。
自家人持基产品业绩为何更好？
北方一位基金经理管理两只消费行业基金，其中一只消费行业基金的持有人包括基金经理本人、基金高管以及基金公司自有资金 ，定期报告显示 ，截至今年二季度末，基金经理等人员合计持有份额1200万份 ，份额占比达5.47% ，基金高管持有份额约39万份，基金公司自有资金持有份额约1000万份 ，份额占比约4.4% 。
相比这只被自家人“照顾”的产品 ，另一只消费行业基金披露的信息显示，截至今年6月末无自家基金经理 、基金公司的份额持有 。然而 ，这种持有份额的亲疏有别 ，也体现在同一基金经理的业绩差异上。
券商中国记者注意到，截至8月1日 ，这位基金经理管理的两只消费行业基金 ，已形成超30个百分点的业绩差异，被自家人照顾的产品年内收益率达到44%，而另一只年内业绩仅约12% ，尽管它们在同一行业赛道 ，也为同一基金经理 。
同样的情形，也出现在华南一位基金经理身上 。他截至目前总计管理的两只产品 ，其中一只产品年内收益率超过50% ，基金管理人所持有的基金份额占比超过六成。而另一只产品则缺乏公募内部资金重仓，该产品的年内收益不足25%。
自家人重仓基金份额的现象 ，与基金业绩的强弱联系 ，令人印象深刻 。上海一位基金经理管理的两只产品中，其中一只基金产品约99%的份额来自自家基金公司 ，年内收益率接近25%；而另一产品则无此待遇 ，年内收益率不足10% 。此外，北京一位基金经理管理的两只产品中 ，被自家人持有的基金 ，年内收益近60%，而另一只没有自家人投资的基金收益不足9%，两者差距超过50个百分点。
内部资金选基重视合同风格
基金经理和基金高管的自持与否 ，为何对同一基金经理所管产品形成较大的业绩影响？
券商中国记者注意到 ，与基金内部自持产品的保守策略不同，最近一年来公募对市场的策略明显重攻轻守 ，基金经理与基金高管对基金产品的自持 ，更加偏重具有业绩进攻性的产品 。前述列举的基金内部资金持有的产品，清一色具有此类特点 ，甚至同一基金经理所管两只消费行业基金 ，也具有风险高低的差异，而基金经理 、基金高管均选择风险与弹性更高的产品 。
以北方一位基金经理所管两只消费基金为例 ，被基金经理、基金高管等内部资金持有的基金产品 ，在基金合同上可将不高于50%的仓位投入港股市场，该只消费行业基金因此具有更高的风险收益特征 ，截至6月末 ，该消费基金持有的港股仓位为32%。而被内部资金“漠视 ”的另一消费行业基金，在产品合同上并不包括港股市场，其全部股票仓位截至6月底均覆盖A股 。
此外 ，华南一位明星基金经理管理的多只产品中 ，基金内部资金选择买入的对象也是策略更极端 、风险更高的产品，该产品前十大重仓股仓位比例为35% ，截至6月末的港股仓位约40% ，截至8月1日的年内收益超20% 。
而这位基金经理管理的另一只产品，并未吸引自家基金公司持有 ，这或许与产品的保守策略有关 ，该基金前十大重仓股合计仓位不足20%，策略相对分散与保守 ，且该产品也无任何港股仓位 ，这使其在业绩弹性层面逊色不少。
“某种层面上看，是基金公司内部先判断市场的方向 ，然后判断哪些产品对应这种趋势 ，在同一位基金经理所管产品的进攻与保守之间，公募显然选择了进攻，从而形成内部资金介入的基金业绩更好的印象 。 ”深圳一位基金公司人士认为 ，当前市场的信号明确 ，专业机构投资者更加看好进攻性产品 。
公募进攻性策略符合市场趋势
因产品风格与策略变化，导致的基金产品清盘或重生 ，也体现出机构资金在科技创新 、权益市场向好背景下 ，更加注重进攻性而非保守。
券商中国记者注意到，过去12个月内 ，公募市场多次出现基金产品降低股票仓位 ，回归保守策略后产品资金规模大幅度流出，最终黯然清盘的现象 ，甚至有基金产品因降低股票仓位比例 ，变成偏债型基金后，导致90%的资金规模被机构投资者赎回 。
在机构持有人不满基金产品风格变成保守的同时 ，一些原先预计将面临清盘风险的低风险产品 ，在增加股票仓位后却迎来生存奇迹 。去年一季度，深圳某公募对一只偏债产品实施基金经理的变更，由偏股型选手担任基金经理 ，之后 ，这只偏债产品的股票仓位，从原先的1%一度跃升到87% ，吸引大量资金涌入 ，避免产品清盘风险。
公募内部资金选基青睐高风险高收益产品，也体现市场的大势所趋。前海开源沪港深龙头精选基金经理杨德龙认为 ，从经济转型的角度来看 ，大力发展新的生产力、推动科技创新企业发展是既定的国策，人形机器人 、芯片半导体 、创新药等科技创新板块大幅上涨 ，已形成了较强的赚钱效应 ，大量的居民储蓄需要寻找新的投资出口，居民储蓄向资本市场大转移 ，带来了更多增量资金 ，也推动了市场重心进一步上扬 。
（文章来源：券商中国）
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